Pokud jste alespoň trochu prozkoumávali svět kryptoměn—četli jste white papery, sledovali grafy na CoinMarketCap nebo zkoumali záhadné cenové výkyvy—určitě jste narazili na pojmy jako celková zásoba, maximální zásoba a samozřejmě obíhající (circulating) zásoba. Ale co vlastně obíhající zásoba znamená a proč se objevuje v každé kryptodebatě pod sluncem?
Pojďme si to ujasnit: Co je to obíhající zásoba?
Nejdřív si to řekněme jasně: když mluvíme o obíhající zásobě kryptoměny, mluvíme pouze o počtu mincí nebo tokenů, které jsou právě teď v oběhu. Nejsou zamčené. Nepatří vývojářům, kteří by je drželi z dosahu. Jsou prostě „venku“, dostupné komukoli, kdo je chce koupit, prodat nebo si je schovat „pod digitální matraci“.
Ale pozor, není to vždy tak jednoduché, jak se zdá. Například Bitcoin má maximální zásobu 21 milionů mincí, ale v oběhu je jen určité množství—některé mince jsou navždy ztraceny, některé ještě nebyly vytěženy a někteří lidé je prostě drží bez úmyslu je prodávat. Ethereum? Jeho čísla jsou jiná a to je samo o sobě další příběh (k tomu se brzo vrátíme).
Proč je obíhající zásoba vlastně důležitá?
Pokud chcete zjistit hodnotu kryptoměny, musíte vědět, co je opravdu dostupné. Představte si to takhle: na trhu je velká hromada jablek, ale polovina z nich je shnilá nebo schovaná v kufru auta. Pro kupce platí jen ta čerstvá, lesklá jablka. Obíhající zásoba je kryptoměnový ekvivalent těchto čerstvých jablek—jde o to, co si můžete skutečně pořídit.
A je v tom ještě něco navíc. Obíhající zásoba je základním kamenem pro dvě hlavní témata, o kterých se lidé rádi hádají:
- Tržní kapitalizace—Vynásobte cenu za minci obíhající zásobou a máte tržní kapitalizaci. Číslo, kterým všichni rádi mávají, jako kdyby vysvětlovalo úplně všechno. (Malý tip: nevysvětluje, ale je to aspoň začátek.)
- Vnímaný nedostatek—Čím méně mincí je v oběhu, tím vzácnější to působí. Nedostatek přináší rozruch. Rozruch žene poptávku. Poptávka—no, chápete.
Počkejte, a co to celková a maximální zásoba?
Ano, tady bývá pěkný zmatek. Celková zásoba znamená všechny mince či tokeny, které existují, i ty, co jsou zamčené nebo rezervované pro budoucí využití. Maximální zásoba? To je nejvyšší možný počet, který už nikdy nepůjde překročit. Obíhající zásoba je něco mezi—jde o to, co je právě teď k dispozici.
Vezměme například hardwarové peněženky Trezor a Ledger. Lidé je používají k bezpečnému uschování mincí, často tak dočasně stáhnou velkou část zásoby z oběhu. Je zajímavé, jak i jednoduchá peněženka může zamíchat s čísly.
Opravdu se všechny tokeny uvolní najednou?
To by bylo moc jednoduché a jednoduchost v kryptu moc nefunguje. Mnoho projektů drží tokeny zamčené celé roky. Vývojáři, první investoři, dokonce i marketingové peněženky, často mají přesný rozvrh (říká se tomu vesting), než se jejich podíl uvolní do oběhu. Takže někdy můžete vidět, že celková zásoba je obrovská, ale v oběhu je sotva zlomek.
To platí hlavně u nových projektů. Pokud narazíte na nízkou obíhající zásobu, ale mnohem vyšší celkovou, připravte se na turbulence, až se všechny tyto mince nakonec dostanou na trh. Ceny pak mají tendenci hodně kolísat, jakmile se další tokeny „odemknou“ a začnou se obchodovat.
Tak jak se to počítá?
Tady to začíná být trochu složitější. Oficiální čísla záleží na tom, kde se díváte. Weby jako CoinGecko nebo CoinMarketCap obvykle čerpají z dat blockchainu, informací od projektů i diskuzí v komunitě. Někdy však započítávají tokeny zamčené ve smart kontraktech, jindy zase ne. Je to trochu nepřehledné, ale mezi špičkovými platformami najdete v zásadě shodu—detaily se ale mohou lišit.
Dejme si příklad Bitcoinu. Obíhající zásoba je v podstatě celkový počet vytěžených mincí mínus ty, které jsou známo ztracené nebo zamčené (například ty, které vlastní Satoshi Nakamoto). U Etherea je to trochu komplikovanější—od EIP-1559 se část poplatků za transakce spaluje, takže i fanoušci musejí znovu počítat, co je ještě v oběhu a co už definitivně zmizelo.
A co ztracené mince?
Na to hodně lidí zapomíná: ztracené mince. Lidé přijdou o privátní klíče, zapomenou hesla k peněženkám nebo mince „schovají“ tak, že je už nikdy nenajdou. Tyto mince sice existují, ale z oběhu zmizely navždy (pokud někdo zázračně neobjeví starý harddisk). Znamená to, že skutečná, reálně dostupná zásoba může být daleko menší, než je oficiálně udáváno.
Nevěřili byste, kolik bitcoinů je odhadováno jako navždy ztracených—některé odhady mluví o více než 1 milionu mincí, které jsou prostě „duchové“.
Dobře, a co z toho plyne pro vás?
Řekněme, že jste investor. Možná jste zkušený obchodník, nebo jste si právě pořídili první Ledger Nano S a začínáte nakupovat své oblíbené mince. Obíhající zásoba je důležitou součástí vašeho průzkumu. Říká vám, jak vzácný (nebo ne) váš majetek je, jak citlivý je na cenové výkyvy a kdo případně drží větší množství, které může trh rozhýbat.
Kdykoliv vidíte prudký cenový výkyv a přemýšlíte, „co za tím vlastně je?“, téměř vždy to souvisí s tím, kolik toho je skutečně v oběhu. Někdy se totiž nabídka tenčí a nastupuje FOMO, jindy velcí hráči přesunou obrovské objemy a ceny lítají nahoru a dolů.
Několik stručných tipů:
- Nekoukejte jen na cenu—všímejte si také obíhající a celkové zásoby.
- Sledujte harmonogramy uvolnění tokenů, zejména u nových kryptoměn. (Můžou zásadně ovlivnit trh.)
- Vždy používejte ověřené zdroje informací o zásobách—CoinMarketCap, CoinGecko nebo přímo projekt samotný.
- Pokud plánujete držet kryptoměnu dlouhodobě, záleží stejně tak na bezpečnostním uložení (myslete na Trezor nebo Ledger), jako na samotných číslech.
Na závěr: Na číslech záleží, ale kontext rozhoduje
Je obíhající zásoba nejdůležitější údaj v kryptoměnách? Možná. Možná ne. Je zásadní, ale upřímně řečeno, je to jen část větší skládačky. Reálné využití, podpora komunity, technologie nebo dokonce memy—vše hraje svou roli. Až příště někdo na srazu začne rozhazovat čísla jako tržní kapitalizace či zásoby, budete vědět, o co jde doopravdy.
Svět krypta se mění rychle. Čísla zásob se mění, mince se ztrácejí, některé jsou znovu nalezeny a trendy se mohou otočit během chvilky. Sledujte obíhající zásobu—je to základ, ale nikdy celý příběh. A víte co? Právě to dělá kryptoměny tak zajímavými. Kdo by neměl rád trochu tajemství v tržních datech?
